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东证期货与第一财经《今日股市》合作第30期——扬抑相间2019年钢价中枢下移

时间:2019/2/8 13:20:17 点击:

  核心提示:   资产评估硕士,经济学学士。本科毕业于厦门大学王亚南经济研究院,硕士毕业于复旦大学经济学院。重点关注黑色产业链中游铁合金品种。具有严谨的逻辑思维和透彻的分析能力,对研究领域信息深入挖掘,注重从基本...

  资产评估硕士,经济学学士。本科毕业于厦门大学王亚南经济研究院,硕士毕业于复旦大学经济学院。重点关注黑色产业链中游铁合金品种。具有严谨的逻辑思维和透彻的分析能力,对研究领域信息深入挖掘,注重从基本面的角度把握行业趋势。

  我们对2019年钢价走势的预测可以概括为八个字“扬抑相间,中枢下移”,所谓扬抑相间,即使在较为悲观的情况下,也仍然存在着补库去库的过程,钢材市场价格随之波动;中枢下移,是我们认为钢材供过于求的局面今年难以逆转,整个黑色产业链的价格中枢都会逐步下移。我们预计2019 年国内粗钢产量将超过9.5 亿吨,同比增加超过2,000 万吨,而需求下滑约2,000 万吨,在出口市场并不畅的环境下,生产过多的钢材都将转化为钢厂市场和终端的钢材库存,钢材价格中枢则整体下移。

  首先,从“一刀切”到“切一刀”,环保限产趋于柔性,虽然环保限产的扰动仍在,但对产量影响减弱,已经不是影响钢价走势最核心的变量了,难以刺激钢价大幅上涨。第二,在供给侧改革以及“地条钢”被清理之后,钢厂通过增加使用废钢、选用高品矿,增加电炉产能等各种手段来提升钢铁产量,短流程钢厂产量占比也不断增加。我们预计随着春季需求阶段性提升,采暖季限产政策逐步松动,国内粗钢日均产量将在2019年2季度再度刷新历史记录。而最重要的,是国内钢铁需求稳中趋降,建筑用材需求景气度会随着房地产建筑市场降温而逐步回落。

  钢市供过于求将在2019 年从预期变为现实。我们预计2019 年钢矿期价中枢下移,给予钢矿期价全年走势“看跌”评级。我们对春季上涨行情持谨慎乐观的态度。目前钢材产量在高位,若2019 年春节前后钢

  价下跌较多倒逼钢厂减产,开春上涨行情倒颇有胜算,可以在近月战术性逢低做多。而下半年钢价弱势局面会明显加重,因此我们建议尝试远月逢高沽空,或者多近空远正套,布局时点建议在市场波动率于低位徘徊之际。

作者:不详 来源:网络
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